2020. 2. 6. 18:03ㆍ미국 주식투자/뉴스와 실적
Walt Disney Company(NYSE : DIS) 월트 디즈니 FY2020 Q1 실적분석
디즈니의 새로운 회계연도 2020년의 1분기 실적 발표입니다.
직전분기인 FY19 4Q나 전년동기인 FY19 1Q를 함께 보시면 좋을 것 같아 첨부합니다.
2020/01/28 - [미국 주식투자/뉴스와 실적] - Walt Disney Company(NYSE : DIS) 월트 디즈니 FY2019 Q4 실적분석
2019/06/10 - [미국 주식투자/뉴스와 실적] - Walt Disney Co [NYSE: DIS] 월트 디즈니 2019 2Q 실적발표 분석
1. 어닝 하이라이트
“We had a strong first quarter, highlighted by the launch of Disney+, which has exceeded even our greatest expectations,”
said Robert A. Iger, Chairman and Chief Executive Officer, The Walt Disney Company.
"우리는 디즈니+의 출시로 강조된, 우리의 가장 큰 기대를 초과하는 강력한 1분기를 보냈습니다."
Robert A. Iger, 월트 디즈니의 회장겸, CEO가 말했습니다.
“Thanks to our incredible collection of brands, outstanding content from our creative engines and state-of-the-art technology, we believe our direct-to-consumer services, including Disney+, ESPN+ and Hulu, position us well for continued growth in today’s dynamic media environment.”
우리의 믿을 수 없는 브랜드 컬렉션, 우리의 창조적인 엔진과 최첨단 기술로 부터 오는 뛰어난 콘텐츠들 덕분에, 우리는 디즈니+, EXPN+ 그리고 홀루를 포함하는 우리의 DTC 서비스가 오늘날 역동적인 미디어 산업에서 계속해서 성장할 수 있으리라고 믿습니다."
2. 재무제표
2-1. 실적비교
매출은 전년 동기 153억 300만 달러 대비 36% 증가한 208억 5800만 달러였습니다. 예측치는 207억 달러였습니다.
영업이익은 전년 동기 34억 1800만 달러 대비 23% 감소한 26억 3200만 달러였습니다.
당기순이익은 전년 동기 27억 8800만 달러 대비 23% 감소한 21억 3300만 달러였습니다.
EPS는 전년 동기 1.86 달러에서 37% 하락한 1.17 달러였고, 조정 EPS는 전년 동기 1.84 달러에서 17% 하락한 1.53 달러였습니다.
예측치인 1.46 달러 보다는 높았습니다.
매출이 36% 가까이 늘었음에도 영업이익이 전년동기 대비 23% 감소한 원인이 무엇인지 살펴보겠습니다.
비용 증가가 역시 원인이네요.
영업비용이 52% 가까이 증가하였습니다.
잠깐 샛길이지만 이 사진의 형광펜 표시를 참조하시기 바랍니다.
Unaudited ; 회계 감사 받지 않았다는 뜻으로 감사를 받은 후 수치가 조금씩 달라질 수 있다는 뜻입니다.
10-Q(분기보고서)는 보통 unaudited로 발표됩니다.
디즈니 같은 대기업은 무수히 많은 비용이 나갈 구석이 있습니다.
unaudited 상태에서는 어떻게 비용을 산출했는지 명확하게 표시되지 않습니다.
디즈니의 2019년 10-k(연간 보고서로 회계연도 전체를 보고하는 것이니 만큼 자세합니다.)의 손익계산서와 비교해보겠습니다.
똑같은 costs and expenses 항목이지만 10-k의 경우 아래에 무언가 쓰인 게 더 있습니다.
어디에 썼는지 알 수 있는 거죠. 심지어 각 항목들은 주석으로 더 자세히 설명해 주고 있습니다.
서비스 원가, 제품 원가, 판매 등 비용, 감가 상각비 등등...
그러므로 적어도 보유종목이라면 10-k 정도는 읽어보는 것이 좋습니다.
(두껍지만 저도 디즈니의 10-k를 천천히 읽어볼 생각입니다.)
다음으로 현금흐름입니다.
영업현금흐름은 전년동기 21억 달러에서 5억 달러 감소한 16억 달러였습니다.
이 감소는 높아진 영화와 텔레비전 제작 비용, 이자 및 구조조정 자금 이었으며 부분적으로는 높아진 영업이익으로 상쇄하였습니다.
영화와 텔레비전 제작비용 증가와 세그먼트 영업 실적은 TFCF(21세기 폭스)와 홀루 운영의 통합에 의해 이끌어졌습니다.
구조조정 수수료를 참고로 봐야 겠네요. 한 번 보겠습니다.
Restructuring Charges
During the quarter, the Company recorded charges totaling $150 million, primarily for severance, in connection with the integration of TFCF.
These charges are recorded in “Restructuring and impairment charges” in the Condensed Consolidated Statement of Income.
구조조정 수수료
이 분기동안, 회사는 TFCF 통합과 관련하여 주로 퇴직금으로 총 1억 5천만 달러의 비용을 기록하였습니다.
자본적 지출입니다.
Capital expenditures increased from $1.2 billion to $1.3 billion driven by higher spending on technology to support our direct-to-consumer services and on corporate equipment, facilities and technology.
자본적지출은 당사의 Direct-to-consumer 서비스, 회사 장비, 시설과 기술을 지원하기 위한 기술 지출이 증가함에 따라 12억 달러에서 13억 달러로 증가하였습니다.
감가상각비 입니다.
2-2. 재무상태분석
재무상태는 지난 4분기 글을 참조해 주세요.
2-3. 세그먼트 비고
이제 세그먼트 별로 보겠습니다.
매출비중이 2번째였던 미디어 네트워크 세그먼트의 매출이 전년 동기 대비 24% 증가하여 park,experiences and products 세그먼트의 매출에 거의 근접하였습니다.
DTC&해외 세그먼트 매출은 스튜디오 세그먼트 매출을 능가하여 세번째 순위가 되었습니다.(21세기 폭스와 홀루가 이 세그먼트에 합산 되기 때문에 2019 1Q 실적과 직접 비교는 힘듭니다.)
2020년 1Q와 2019년 1Q 비교입니다. 영업이익에서 DTC는 영업손실을 냈기 때문에 집계되지 않습니다.
파크, 리조트, 캐릭터 상품 세그먼트가 44%의 매출비중을 차지하였는데 32.9%로 내려간 것을 확인 할 수 있습니다.
이는 다른 세그먼트의 매출이 증가하였기 때문입니다.
영업이익도 마찬가지로 디즈니의 파이프라인이 다각화 되고 있다는 뜻입니다.
사업다각화는 자칫잘못하면 사업다악화가 되어 그룹전체를 위험에 빠뜨릴 수도 있는데요.
디즈니는 콘텐츠>테마파크>캐릭터상품 +OTT 로 사업다악화라고 할 만한 신규사업은 없는 것 같습니다.
아직까지 수익에 기약이 없는 투자가 지속되는게 조금 걸릴 뿐이죠.
3. 전망과 요약
디즈니의 미래 먹거리인 DTC 세그먼트의 가입자 숫자 입니다.
이런 가입자 숫자는 고무적입니다.
단기적으로 한 가지 우려할 점은 지난번에 분석한 스타벅스도 마찬가지지만 신종 코로나 바이러스 입니다.
우한 폐렴, 신종 코로나 바이러스는 디즈니 랜드 리조트 매출에 치명적입니다.
이미 홍콩 시위로 홍콩 디즈니 랜드 매출에 큰 타격을 입었죠.
정치와 같은 차원의 문제를 떠나서 주주의 입장에선 빨리 좋게 해결되어 디즈니의 매출이 더 오르면 좋을 따름입니다.
(본 게시글은 작성시점의 내용을 근거로 쓰였습니다. 부족한 제 주관적인 의견이 포함되어있음을 알립니다. )
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