Visa Inc[NYSE : V] 2019년 3Q 실적 분석.

Visa Inc[NYSE : V] 2019년 2Q 실적 분석.

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 비자는 항상 늦게 리뷰하게 되네요.

 지난 2019년 7월 23일에 비자의 3분기 실적을 발표하였습니다.

 

 제가 8월 한 달간 주식에 손댈 새가 없어 놓쳤는데 보유 종목인 만큼 그냥 넘어갈 수 없어 늦었지만 분석하고 갑니다.

 

 비자 재무제표는 변동이 크게 없는 편이라 재무제표 보는 법을 배우는 느낌으로 분석하였습니다.

 

 먼저 늘 그렇듯 알파스트릿에 나온 요약 기사를 보고가겠습니다.

 

 보유종목이 아닌 종목은 알파스트릿 기사만 봐도 충분하다고 생각 될 정도로 실적 요약을 잘 해주는 사이트 입니다.

1. 어닝 하이라이트

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Visa stock drops despite Q3 results surpassing estimates; lowers earnings guidance

비자의 3분기 실적이 예상치를 상회했음에도 불구하고

실적 가이던스 하락에 따른 주가가 하락하다.

July 23, 2019

 

 Visa Inc( NYSE : V )는 2019년 3분기 실적 및 매철 예상치를 상회했습니다. 이 결제 게이트웨이 회사는 58억 4천만 달러의 매출에 조정된 EPS 1.37 달러를 보고했습니다. 애널리스트들은 회사가 57억 달러의 매출에 1.32 달러의 EPS를 예측 했습니다.

 

 비자는 연간 수익 전망을 낮췄고, 주가는 아래쪽으로 향했습니다. 지난 금요일에 사상 최고가 (181.84 달러)를 기록한 비자의 주식은 시간외 거래에서 약 1% 하락했습니다.

 

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 결제량, 해외 거래 및 처리된 거래량의 지속적인 증가로 인해 매출은 11% 상승한 58억 4천만 달러를 기록했습니다.

 2019년 6월 30일에 종료된 3개월 동안의 결제량은 전년 동기 대비 달러 기준으로 9% 증가한 동안, 해외 거래량은 7% 증가하였습니다.

 총 처리된 거래는 전년 동기 대비 12% 증가했습니다.

 

 회계 연도 2019년의 순 매출 성장률은 명목상 낮은 두자리 수로 유지되었습니다. 

 비자는 클래스 A 보통주의 EPS 성장율의 경우 GAAP 명목 달러 기준으로 20대 초반 조정된 명목 달러 기준으로 10%대 중반이 될 것으로 예상 했습니다. 지난 분기에, 비자의 연간 EPS 성장률이 명목달러 기준으로 10%대 중후반으로 조정될 것으로 전망했습니다.

 

 비자는 5월에 영국의 Earthpost를 인수하면서 경쟁사 마스터카드 ( NYSE : MA )와의 경쟁에서 이겼습니다.

 6월에, 비자는 Rambus(NASDAQ: RMBS)로부터 토큰 서비스 및 발권 사업을 인수하였고, 지불 거절을 줄이는 기술 솔루션 리더인 Verifi를 인수하기로 결정하였습니다.

 

 지난 주, 샌프란시스코에 위치한 이 회사는 뮌헨에 위치한 POS용 차세대 지불 게이트웨이 소프트웨어 제공업체인 Payworks를 인수했습니다. 또한 6월에 비자는 비자 B2B 연결 네트워크를 런칭했고, 2019년 연말까지 무려 90개 시장으로 확장하는 것을 목표로 합니다.

 

 비자의 동종사 아메리칸 익스프레스 ( NYSE : AXP)는 지난 금요일 2분기 실적을 바룦했습니다.

 아메리칸 익스프레스의 2분기 실적은 강력한 멤버 카드 전송으로 어닝비트를 기록했습니다.

 또다른 디지털 결제 대기업 마스터카드 ( NYSE : MA )는 7월 30일에 2019년 2분기 재무결과를 발표할 예정입니다.

 

 비자 주가는 올해 37%의 긍정적인 수익율을 보였으며, 지난 12개월 동안 29% 증가하였습니다.

 

 기사 원문 링크 :

https://news.alphastreet.com/visa-inc-v-stock-q3-2019-earnings-revenue-results/

Visa Inc (V) Q3 2019 earnings results | AlphaStreet

2. 재무제표

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2-1. 재무상태

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 나중에 한번 글로 정리해야겠지만 제 기준 미국 주식 재무제표를 정말 빠르게 훑어볼때 보는 항목들을 설명하겠습니다.

 

 재무상태표에서 봐야할 것은 당연히 재무상태이고

 

 단기 재무상태와 장기 재무상태를 따로 봐야합니다.

 

 단기 재무상태는 현금자산, 유동자산, 유동부채를 통해 알 수 있습니다.

 영어로 재무제표를 보면 막막하겠지만 거의 직역이 가능합니다. 현금자산은 Cash와 Cash equivalent(현금과 현금등가물)이고 유동자산은 Current assets 입니다.

 

 유동부채 역시 직역이 가능하죠?

 

2019/04/12 - [미국 주식투자/투자기록] - [미국 주식 초보탈출기] 01. 재무제표에 관하여.

2019/04/15 - [미국 주식투자/투자기록] - [미국 주식 초보탈출기] 02. 재무상태표의 용어를 알아보자.(기본)

2019/05/13 - [미국 주식투자/투자기록] - [미국 주식 초보탈출기] 03. 재무상태표를 분석하는 법.(응용)

 

 용어만 안다면 아래 세 글을 통해 어떻게 이를 보고 재무상태를 보는지 알수 있으리라 생각합니다.

 

 금융계열회사가 자기자본비율도 50%에 근접하네요.

 

2-2. 실적 비교

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 다음은 실적 부분입니다.

 매출이 11% 늘었고 자산회전율 좋아지고 있습니다.

 비자는 카드 결제하고 그 수수료로 돈을 버는 회사이기 때문에 매출원가라고 할만한 게 없습니다.

 정말 땅파서 장사하는 기업이라 해도 믿겠습니다. 영업이익율이 이번 분기에는 66%에 달했습니다.

 

 잉여현금흐름은 제가 계산을 하지 않아 0인데, 비자가 발표한 공식적인 잉여현금흐름을 인용합니다.\

(굳이 제가 계산할 필요가 없는 것이, 본인들이 올리는데 계산할 필요가 없죠.)

 비자의 6월 30일에 종료된 3개월간의 FCF(잉여현금흐름)은 31억 9천만 달러이고, 6월 30일에 종료된 9개월간의 FCF는 82억 3천5백만 달러였습니다.

 

3. 전망과 요약

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 분명 엄청난 실적을 올렸음에도 비자의 주가는 실적발표 후 하락하였는데요.

 그 원인이 가이던스 하향이라고 위에 번역한 알파스트릿의 기사는 설명하였습니다.

 

 가이던스를 어떻게 하향했는지 비교하겠습니다

 

 2분기 가이던스입니다.

 3분기 가이던스 입니다.

 

 비교해보자면

년도	2Q	3Q
Annual net revenues growth 연간 순매출 성장	명목 기준 낮은 두 자리 성장. 약1%의 부정적인 환율 영향. 새로운 수익 회계 표준의 영향 최소화	명목 기준 낮은 두 자리 성장 약1.5%의 부정적인 환율 영향 1.0%이상의 긍정적인 영향을 미치는 새로운 수익 회계 표준.
Client incentives as a percentage of gross revenues 총 수익 대비 고객 인센티브	회계연도 하반기에22~23%범위 전체 회계연도의 최저22%~23%범위	21.5%에서22.0%범위
Annual operating expense growth 연간 운영비용 증가	GAAP및non-GAAP성장에는 새로운 수익 회계 표준에서 약1.5~2%포인트 증가.	GAAP기준 낮은 한자리수의 감소 FY2018의 특별 품목에 대해 약10%증가 조정됨. GAAP및non-GAAP성장에는 새로운 수익 회계 표준에서 약2.5%포인트 증가.
Effective tax rate 유효세율	대략20%	19.5%에서20.0%범위
Annual diluted class A common stock earnings per share growth 연간 희석된 클래스A 주당 성장	GAAP명목 달러 기준으로20%미만 non-GAAP명목 달러 기준으로10%중후반. 둘다 약1.5%의 부정적인 외화 영향을 포함.	GAAP명목 달러 기준으로20%미만, non-GAAP명목 달러 기준으로10%중후반. 둘다 약2%의 부정적인 외화 영향을 포함.

부정적인 환율영향으로 가이던스를 하향 한 것으로 보입니다.

 

다른 부분에선 연간 매출 성장에 악영향을 끼칠 수 있는 요인들이 별로 보이지 않습니다.

 

비자의 근본적인 매출에 관한 펀더멘탈에 악영향을 끼칠 수 있는 요인으론 생각되지 않습니다.

 

 

(본 게시글은 작성시점의 내용을 근거로 쓰였습니다. 부족한 제 주관적인 의견이 포함되어있음을 알립니다. )