Microsoft 마이크로소프트 FY 2020 Q3 실적시즌의 승자?

Microsoft [NASDAQ : MSFT] 마이크로소프트 FY 2020 Q3 실적분석

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마이크로소포트의 지난 실적 모음은 아래 링크에서 보실 수 있습니다.

2020/05/05 - [미국 주식투자/뉴스와 실적] - 마이크로소프트 (NASDAQ: MSFT) 분석글 모음

“We’ve seen two years’ worth of digital transformation in two months. From remote teamwork and learning, to sales and customer service, to critical cloud infrastructure and security – we are working alongside customers every day to help them adapt and stay open for business in a world of remote everything,”

 said Satya Nadella, chief executive officer of Microsoft.

“Our durable business model, diversified portfolio, and differentiated technology stack position us well for what’s ahead.”

 

"우리는 2개월 동안, 2년 분량의 디지털 혁신을 볼 수 있었습니다. 원격 팀워크와 학습으로부터, 영업 및 고객 서비스, 중요한 클라우드 인프라와 보안에 이르기까지, 우리는 매일 고객과 나란히 모든 원격 세상에서 고객들이 비즈니스에 적응하고 개방된 상태를 유지하도록 돕기 위해 노력하고 있습니다."

 사티아 나델라, 마이크로소프트의 ceo가 말했습니다.

 "우리의 튼튼한 비지니스 모델, 다양한 포트폴리오 그리고 차별화된 기술 스택은 우리가 앞으로 나아가는데 좋은 포지션이 됩니다."

1. 어닝 하이라이트

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 매출은 350억 달러였으며, 전년 동기 대비 15% 증가하였습니다.

 영업이익은 130억 달러였으며, 전년 동기 대비 25% 증가하였습니다.

 당기순이익은 108억 달러였으며, 22% 증가하였습니다.

 희석된 주당순이익(EPS)는 1.40 달러였고 23% 증가하였습니다.

 

 이 실적이 코로나-19의 여파 아래서 발생했다는 점을 기억해야합니다.

 특히 코로나-19로 마이크로소프트 역시 애플처럼 가이던스를 하향 조정하였는데요.

2020/03/01 - [미국 주식투자/뉴스와 실적] - 코로나19(COVID-19)으로 마이크로소프트가 가이던스를 업데이트하다.

 

 위의 게시글을 보시면 아시겠지만, 이번 3분기 마이크로소프트는, 기존의 가이던스보다도 훌륭한 실적을 보였습니다.

 애플이 하향된 가이던스를 토대로 제가 계산한 예상치에 오차범위로 맞아떨어진것과는 다른 모습입니다.

2020/05/02 - [미국 주식투자/뉴스와 실적] - 애플 FY2020 Q2 : 어닝 서프/비트? 글쎄...

 자세히 살펴보겟습니다.

 

2. 재무제표

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이번 분기 손익계산서에서 가이던스에 나와있는 부분을 형광펜 표시하였습니다.

 

이것이 지난분기 발표된 마이크로소프트의 하향된 가이던스를 제가 추정한 수치인데요.

이것보다 월등히 잘나왔음을 아실 수 있습니다.

 

그냥 기존가이던스를 가지고 비교하는 것이 빠릅니다.

기존 가이던스 매출이 형광펜 표시를 보시면 아시겠지만 341억달러~349억 달러로.

3분기 매출인 350억 달러 보다 적습니다. 세그먼트별 매출로 정확히 파악해보겠습니다.

 

 Productivity and Business Processes, Inteligent Cloud 세그먼트에서 기존가이던스를 뛰어넘는 엄청난 매출성장을 보여주었고, 코로나 바이러스의 영향을 받을 것으로 발표했던 More Personal Computing 부분에서 가이던스에 부합하는 매출을 보여주었습니다.

 

 즉 클라우드와 구독을 비롯한 부분에서 기존의 엄청난 성장+코로나바이러스의 수혜까지 받았다고 생각하면 될 것 같습니다.

 

 특히 클라우드 산업은 성장하면 할 수록 비용이 줄어들고 영업이익이 늘어나는 모습을 보입니다.

 매출이 30% 증가할때 영업이익이 42% 증가하는 모습을 보이고 있습니다.

 

2-1. 재무상태

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 코로나바이러스의 여파를 받은 다른 기업들처럼 은행을 비롯한 금융권이 유동부채 상환 압력을 주었고, 부채를 상환해 오히려 재무상태가 건전해지는 모습을 보임을 알 수 있습니다.

 현금자산이나 추가 차환에 필요한 신용이 부족한 기업들은 이런 시기에 위험해질 수 있습니다.

 마이크로소프트는 그 이름값에 걸맞게 그런 사태를 겪지는 않았습니다.

3. 전망과 요약

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4분기 가이던스입니다.

 전년 동기대비 매출이 6~9% 증가.

 영업이익이 1~6% 증가 할것으로 산출되었습니다.

 

 그러나 코로나 여파도 오히려 가이던스 이상의 실적을 낸 마이크로소프트라면 그 이상을 기대해볼 수도 있겠습니다.

 

 당기순이익은 영업이익이 성장할 것으로 보임에도 전년동기보다 -22%~-18% 감소한 수치인 103억달러에서 107억 달러 내외를 기록할 것으로 예상되었는데요.

 이는 FY2019 4분기에 법인세 환급 등으로 당기순이익에 상당한 혜택을 받았기 때문입니다.

 

 지금 마소의 성장세를 보았을때 무난히 이 가이던스 이상의 매출과 실적을 올릴 것으로 기대됩니다.

 

목표주가입니다.

 

193달러로 산출하였습니다.

어느새 전고점에 가까워지고 있는 모습입니다.

 

애널리스트들의 목표주가 역시 비슷한 선에 있음을 알 수 있습니다.

 

(본 게시글은 작성시점의 내용을 근거로 쓰였습니다. 부족한 제 주관적인 의견이 포함되어있음을 알립니다. )