아마존 (NASDAQ : AMZN) FY 20 Q3 실적 분석, 말이 필요 없다!

아마존 (NASDAQ : AMZN) FY 20 Q3 실적 분석

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1. 어닝 하이라이트

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“Two years ago, we increased Amazon’s minimum wage to $15 for all full-time, part-time, temporary, and seasonal employees across the U.S. and challenged other large employers to do the same.
 Best Buy and Target have stepped up, and we hope other large employers will also make the jump to $15. 

Now would be a great time,” said Jeff Bezos, Amazon founder and CEO.

"2년 전에, 당사는 아마존의 최저 시급을 풀타임, 파트타임, 임시직, 계절 계약직 모두 15달러로 올렸고, 이와 같은 조치를 미국의 다른 대형 고용주들에게 하도록 요청 하였습니다.
베스트 바이, 타겟은 그렇게 하였고, 당사는 다른 대형 고용주들 또한 15달러로 올리기 희망합니다. 지금은 훌륭한 시기가 될 것 입니다."
아마존의 창업주 겸 CEO, 제프 베조스가 말했습니다.

“Offering jobs with industry-leading pay and great healthcare, including to entry-level and front-line employees, is even more meaningful in a time like this, and we’re proud to have created over 400,000 jobs this year alone.

 We’re seeing more customers than ever shopping early for their holiday gifts, which is just one of the signs that this is going to be an unprecedented holiday season.

 Big thank you to our employees and selling partners around the world who’ve been busy getting ready to deliver for customers this holiday.”
"신입사원과 일선 직원을 포함해 업계 최고 수준의 임금과 훌륭한 헬스 케어가 있는 일자리를 제공하는 것은 이 같은 시기에 더 의미 있는 일입니다.
그리고 당사는 올해에만 40만 개가 넘는 일자리를 창출 한 것을 자랑스럽게 생각합니다.
당사는 소비자들이 그들의 연말 선물을 위한 선물을 그 어느때 보다 일찍 쇼핑하는 것을 확인하고 있고 이것은 전례없는 연말 시즌이라는 신호중 하나에 불과합니다.
이번 연휴에 고객에게 제품을 제공하기위해 바빴던 세계의 직원들과 판매 파트너에게 깊은 감사를 표합니다."

실적발표 당시 제프 베조스의 발언인데요.
3분기 매출이 기록적이었음을 알수 있었습니다.
한 가지 더 재밌는 사실은 최저임금 발언인데요.
갑자기 웬 최저임금?
바로 민주당 대통령 후보 바이든의 공약이 최저임금을 15달러로 인상하는 것 이기 때문이죠.
그리고 바이든은 미국 5대 대기업이 독점을 하고 있으며 그렇기에대 해체까지도 불사르겠다는 뜻을 보인 인물입니다.

우린 독점기업, 나쁜 기업이 아니다. 최저임금을 올리고 있다. 라는 늬앙스가 느껴집니다.

참고로 이 발표는 대선 전에 나왔습니다.

2. 재무제표

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2-1. 재무상태

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 아마존 재무제표는 전기가 왼쪽, 당기가 오른쪽.
즉 2019년이 왼쪽, 2020년이 오른쪽이라는 점 유의해주세요!(불편하게 뭐하는 짓거리야...)

 

 

 1. Cash and cash equicalents 현금 및 현금성 자산이 360억 9,200만 달러에서 299억 9,300만 달러로 감소하였습니다. 대략 61억 달러 정도죠?

2. Maketable securities 시장성 유가증권이
189억 2,900만 달러에서 384억 7,200만 달러로 증가 했습니다. 현금성 자산 61억 달러가 여기에 다 흘러 들어왔다고 쳐도 더 늘어난 걸로 보아 유동자산에 부채나 자본의 유입이 있네요.

 

 3. Property and equipment, net
재산과 장비 늘었습니다.
아마존의 재산과 장비로는 아마존 물류센터, 아마존의 사무실, 물류센터의 분류 장비, 데이터 센터 등이 있을 것 입니다. 늘어났다는 뜻입니다.

4. Other asset.
기타 자산만 201억 5,000만 달러입니다.
이전 아마존 실적글에 기타자산들에 대해서 쓴적 있었죠? 아마존의 컨텐츠 제작비 등 각종 아마존의 주 영업과 상관없는 자산이 들어갑니다. 이 역시 늘어났습니다.

번호를 붙이진 않았지만 운용 리스, 재고자산도 증가하였습니다. 이들도 10억달러가 우습게 늘었습니다.

 

자산이 전체적으로 다 늘었습니다.

 

부채로 조달한건지, 자본의 변동이 있었는지 보겠습니다.

 

 

 

 유동부채에서
1. 매입채무가 471억 8,300만 달러에서 583억 3,400만 달러로 늘었습니다.
줄 돈은 늦게주고 받을 돈은 빨리 받는게 좋습니다.
매입채무는 갚을 역량만 된다면 기업의 신용이 좋아 규모가 커졌다고 해석 할 수 있습니다.
2. 총 유동부채는 주로 매입 채무의 증가로 늘어났습니다.

고정부채를 보면
3. 장기 부채가 약 100억 달러 늘었습니다. 이는 올해 아마존 실적 분석글 내내 언급한 거지만 회사채 시장에서 조달한 부채입니다.

자본계정에서 특기할 만한 사항으로
1. Additional paid-in capital 주식발행 초과금이 있습니다.

2. Retained earnings
이익잉여금이 2019년 12월 31일에서 2020년 09월 30일 까지의 9개월 동안 312억 2,000만 달러에서 453억 2,900만 달러로 141억 900만 달러가 늘어났습니다.
이익잉여금은 당기순이익+영업현금흐름 조정-투자현금흐름-재무현금 흐름(자사주매입과 배당)으로 기업에 최종적으로 남은 현금을 말합니다.
세계에서 투자를 가장 많이 하는 기업 중 하나인 아마존이 그렇게 투자를 했는데도 돈이 이렇게 쌓인다니 놀라울 수 밖에 없습니다.

2-2. 실적 비교

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 1. 매출 압도적으로 늘었습니다.
2. 매출원가. 변동비죠.
3. 운송비.
아마존의 변동비 중 하나입니다.
4. 기술과 콘텐츠, 아마존의 R&D는 여기에 포함됩니다.
마케팅과 일반관리비.
영업비용의 나머지 세 항목 역시 증가했습니다.
5. 그리하여 총 영업비용 증가는, 899억 5,100만 달러였습니다.

6. 그 결과 영업이익은 전년 동기 31억 5,700만 달러에 비해 30억 3,700만 달러(거의 100%) 증가한 61억 9,400만 달러 였습니다.
7. 기타 이익을 포함하는 법인세 차감전 영업이익은 68억 900만 달러였습니다.
8-9. 당기순이익은 21억 3,400만 달러에서 63억 3,100만 달러로
EPS는 4.31 달러에서 12.63 달러로 올랐습니다.

 

 

 3분기 가이던스와 비교해 볼까요?

3분기 가이던스 최대치를 능가하는 어마어마한 실적을 올렸습니다.

 

 현금흐름표 보겠습니다.

 

 영업현금흐름 부터 보겠습니다.
재고자산에서 조정이 있었지만 감가상각에서 큰 이득을 보았기 때문에 영업현금흐름은 당기순이익보다도 큰 119억 6,400만 달러입니다.

 

 

 

 

 투자현금흐름 입니다.
1. 재산과 장비 구매에 이번 분기에도 많은 현금을 사용했습니다. 무려 110억 6,300만 달러입니다.
2. 인수에도 열을 올린 모습입니다. 17억 3,500만 달러를 사용했습니다.
3. 시장성 유가증권의 판매 및 만기 도래로 131억 3,500만 달러의 현금이 들어왔습니다.
4. 시장성 유가증권에 다시 174억 6,800만 달러를 투자하였습니다.

그 결과 이번 분기에는 76억 4,000만 달러의 현금 유출이 있었습니다.

174억 6,800 만 달러에 달하는 유가 증권 매입을 생각하면 크게 우려할 사항은 아닌 걸로 보입니다.
유가증권은 현금자산은 아니지만 유동자산에는 포함되죠. 유가증권 매입이 없었다면 현금 유출은 없었을 것입니다.

2-3. 세그먼트 비고

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 매출에서 60% 가까이 차지하는게 북미 아마존 닷컴 매출입니다.
그러나 영업이익에는 AWS가 가장 큰 공헌을 했습니다.

아직 전자상거래 시장이 전체 상거래 시장의 13% 밖에 되지 않는 다는 사실 알고 계시나요?

전체 상거래 시장에서 아마존이 차지하는 비중은 5%도 안됩니다. 아마본의 상거래 매출이 늘아날 여지가 있습니다.

3. 전망과 요약

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 4분기 가이던스 보겠습니다.

 제가 한글로 번역하고 계산하였습니다.

이에따른 그래프입니다.

 보시면 알겠지만 아마존은 꾸준히 우상향하는 그래프를 그리고 있고 각도는 점점 가파라지고있습니다.

그리고 연말 시즌에 많은 매출을 올리는데요. 4분기에 한번씩 급격히 상승하는 모습을 보입니다.

그런데 이번 2, 3분기는 연말이 아닌데도 불구 가파르게 올랐습니다.

4분기 실적이 전년 동기와 비교하면 기록적인 매출 성장을 올릴 것으로 보이지만, 상반기에 하반기 성장 할 것도 미리 땡겨 성장한 것같은 느낌을 준 넷플릭스처럼 4분기 매출이 예상외로 안 좋을 수도 있다는 느낌이 듭니다.

3분기는 여러모로 너무 급격히 올라서 실적을 토대로 목표주가를 계산하는 제 방식과 맞지않아 목표주가 계산은 생략합니다.

감사합니다.

(본 게시글은 작성시점의 내용을 근거로 쓰였습니다. 부족한 제 주관적인 의견이 포함되어있음을 알립니다. )